캐나다 전자상거래 대기업 Shopify, 다시 한 번 강력한 분기 실적을 내놓았지만 시장의 반응은 싸늘했습니다.
수요일, Shopify의 주가는 3.61% 하락해 143달러 45센트로 마감했습니다. 눈부신 성과에도 불구하고, 투자자들의 시선은 ‘높은 밸류에이션’으로 한껏 쏠려 있습니다.
회사는 지난 2분기 매출을 전년 대비 31% 끌어올리며 26억 8천만 달러를 달성했습니다.
총상품거래액 역시 같은 속도로 증가했고, 4억 2200만 달러의 잉여 현금 흐름을 창출했습니다. 8분기 연속 두 자릿수 실적, 16%의 현금흐름 마진까지 — 교과서적인 성장 스토리입니다.
그러나 시장은 여전히 불안합니다. 현재 Shopify는 약 80배의 주가수익비율, 그리고 15.7에 달하는 매출 대비 주가 비율에서 거래되고 있습니다. 업계 평균을 훌쩍 넘어서는 수준이죠.
일부 분석가들은 할인된 현금흐름 분석을 기준으로 볼 때, Shopify가 최소 43%에서 최대 52% 고평가되어 있다고 지적합니다.
ATB 캐피털 마켓의 애널리스트 마틴 토너는 “현재 가격대를 합리화하려면 향후 10년 동안 25% 성장률을 유지해야 한다”고 경고하며, 등급을 ‘아웃퍼폼’에서 ‘섹터 퍼폼’으로 낮췄습니다.
포브스 역시 “성장 둔화, 마진 악화, 투자 심리 변화”라는 세 가지 리스크가 현실화될 경우 주가가 최대 절반까지 떨어질 가능성을 제시했습니다.
실제로 현재 애널리스트 44명 중 절반에 가까운 20명은 ‘보유 의견’을 제시하고 있으며, 단 한 명은 ‘매도’를 권고했습니다.
컨센서스 목표 주가 또한 151달러 선으로, 지금 주가와 비교했을 때 거의 상승 여력이 없다는 점이 시장의 회의적인 시선을 잘 보여주고 있습니다.
한편, Shopify는 LTIMindtree와 손잡고 AI 커머스 센터 오브 엑셀런스를 출범시키며 차세대 경쟁 준비에 나서고 있습니다.
하지만 대형 기술 기업과 인공지능 기반 쇼핑 플랫폼들이 빠르게 시장에 진입하는 가운데, 투자자들에게는 여전히 의문이 남습니다. 과
